交易对价2亿却拟融资4亿 高澜股份现金收购疑点重重

交易对价2亿却拟融资4亿 高澜股份现金收购疑点重重
2019年10月09日 16:54 新浪uu快三技巧

  近日,高澜股份发布《uu快三关于 购买东莞市硅翔绝缘材料有限uu快三公司 51%股权并与交易对手签订相关资产购买协议的uu快三公告 》(下称“uu快三公告 ”)。uu快三公告 显示,高澜股份拟现金收购东莞市硅翔绝缘材料有限uu快三公司 (下称“东莞硅翔”或“标的uu快三公司 ”)51%股权,交易价格为2.04亿元。

  值得一提的是,高澜股份为支付2.04亿的交易对价,拟通过银行贷款和发行可转债的方式融资4.1亿元,为何拟融资金额远超支付对价?在uu快三公司 资产负债率逐渐升高的情况下,高澜股份为何还要加杠杆?在uu快三公司 董事和监事都有投反对票的情况下为何还要现金收购东莞硅翔?

  此外,标的uu快三公司 的业绩状况和uu快三行业 前景也不是很乐观。uu快三公告 显示,标的uu快三公司 的应收账款规模居高不下,净利润与经营现金流也出现背离,而标的uu快三公司 所处的新能源uu快三行业 在uu快三政府 补贴政策退坡后竞争将更加激烈,议价能力偏弱的标的uu快三公司 要在不利的市场环境中突围并不容易。

  交易对价2亿拟加4亿杠杆

  根据uu快三公告 ,高澜股份收购东莞硅翔51%股权拟采用现金交易的方式,uu快三公司 拟采用发行可转债以及申请并购贷款的方式筹集资金。在发布收购uu快三公告 的同一天,高澜股份发uu快三公告 称,拟向银行申请不超过人民币 1.3 亿元的并购贷款,贷款期限不超过三年,用于收购东莞硅翔股权所支付的部分对价。如果银行审批通过,东莞硅翔股权将被银行质押。

  同时,高澜股份拟发行可转债募集资金不超过2.8亿元,其中2.04亿元用于支付此次交易对价,0.76亿元用于补充流动资金。加上拟申请的1.3亿元并购贷款,上市uu快三公司 为收购东莞硅翔51%股权计划融资4.1亿元。

  但值得注意的是,无论是申请银行贷款,还是发行可转债,都会加重uu快三公司 的财务负担。高澜股份在uu快三公告 中都没有提及银行贷款利率以及可转债的利率。根据央行2019年贷款基准利率的规定,商业贷款(1-5年)的利率是4.75%,如果高澜股份1.3亿元的并购贷款获批,按照4.75%的基准利率计算,三年要支付的利息(按单利计算)累计为1852.5万元,在吞噬uu快三公司 净利润的同时还增加了uu快三公司 财务压力。

  而发行可转债的利率一般要比银行贷款利率低,但也会加重uu快三公司 财务负担。而目前高澜股份的资产负债率也逐年上升,2017年、2018年、2019年上半年的数据分别是42.51%、46.56%和49.01%。

  为何高澜股份只用现金方式收购东莞硅翔51%股权?为何拟融资金额远远超过支付交易对价?这都有待上市uu快三公司 进一步披露。

  标的uu快三公司 盈利质量存疑  一董事和一监事投反对票

  uu快三公告 显示,标的uu快三公司 定位为新能源汽车热管理uu快三行业 ,主营uu快三产品 为加热膜、隔热棉等。2018年和2019年上半年,东莞硅翔分别实现营业收入1.94亿元和1.12亿元,分别实现净利润0.26亿元和0.17亿元。

  从数据上分析,东莞硅翔2019年上半年的营收和净利润都超过了2018年全年的50%,但标的uu快三公司 的盈利质量却有待提升。一是体现在标的uu快三公司 的净利润和同期的经营现金流产生背离。2018年和2019年上半年,东莞硅翔经营活动产生的现金流净额分别是-0.45亿元和-0.57亿元,这就是说,标的uu快三公司 的净利润并没有转为“真金白银”,目前只是“账面富贵”。

  标的uu快三公司 盈利质量有待提升的另一个表现是应收账款居高不下。2018年末和2019年上半年末,标的uu快三公司 应收账款账面价值分别为1.1亿元和1.43亿元,分别占当期营业收入的57%、126%。应收账款规模高企说明uu快三公司 销售商品回款困难,而计提的坏账准备不仅影响当期利润,如果客户经营状况恶化,将直接产生巨额坏账损失。

  高澜股份董事吴文伟在此次收购东莞硅翔的事项上投了反对票,他认为,标的uu快三公司 uu快三产品 的市场前景不容乐观,标的uu快三公司 对于上下游的议价能力偏弱,已经出现大额坏账,说明经营风险偏大。

  根据《东莞市硅翔绝缘材料有限uu快三公司 审计报告及财务报表》,2018年和2019年上半年,标的uu快三公司 计提的坏账准备金额分别是642.39万元和1270.79万元,分别占当期应收账款账面余额的5.49%和8.17%,占比较高,与董事吴文伟所提观点有吻合之处。

  而高澜股份监事陈德忠对此次收购提出反对意见,陈德忠称,据查看报告及现场调研了解到,东莞硅祥厂房是没有产权的乡镇违规物业,没有国土、规划、环保等国家有关部门立项和建设等相关批复,随时都会受到国家政策的变化,对违建、环保问题的处理甚至可能导致停产;标的uu快三公司 管理团队薄弱,uu快三企业 存在环保、劳保、社保、项目立项、生产场所权属、危险化学品管理等综合性的问题,不只是单项问题,反映对方uu快三公司 管理水平不高,持续稳健经营的风险较大;东莞硅翔主要uu快三产品 包括汽车电池专用加热片、硅胶加热片、导热硅胶片、导热矽胶布、隔热棉等新能源汽车电池加热及散热uu快三产品 ,与高澜股份的uu快三技术 、uu快三产品 、市场不能协同。

  对于一家盈利前景不明、又有董事、监事投反对票的标的uu快三公司 ,高澜股份却给出了较高的溢价。本次评估以收益法评估结果作为评估结论,截至本次交易资产评估基准日2019年6月30日,标的uu快三公司 经审计的净资产为0.97亿元,评估值为3.91亿元,增值率为303.51%。而在资产基础法评估下,标的uu快三公司 评估值为1.3亿元,评估增值0.33亿元,增值率为34.29%。两种不同评估uu快三方法 下,标的估值相差2.61亿元。

  深交所也要求高澜股份补充说明本次交易的定价依据以及较标的uu快三公司 资产账面值、评估值差异的原因;说明估值测算过程以及估值的合理性;补充说明本次收购预计形成商誉的情况,以及分析商誉减值风险。

责任编辑:uu快三公司 观察

uu快三热门 uu快三推荐

收起
新浪uu快三技巧uu快三公众号
新浪uu快三技巧uu快三公众号

24小时滚动播报最新的uu快三技巧资讯和uu快三视频 ,uu快三更多 粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 10-16 申联生物 688098 --
  • 10-15 贝斯美 300796 --
  • 10-14 渝农商行 601077 7.36
  • 10-10 米奥兰特 300795 14.27
  • 10-09 交建股份 603815 5.14
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • uu快三视频 直播间